在窗簾呼叫前的錐度朝向錐度傾斜

byAnnSaphir

（路透社）-在不到十年內的第二次，美聯儲正在準備發動棘手的辯論如何以及何時落日一個大規模的資產購買計劃，幫助緩衝經濟被危機毆打，但將其留在債券中可能在其資產負債表上徘徊多年。

官員的開放討論如何以及何時逐漸逐漸逐漸逐債券購買月度債券購買的日期債券購買看起來是在本週為期兩天的政策會議之前發生的，並且將在最後一次舉行的情況下舉行大幅不同的背景，當他們對擁有這樣一個大量的債券市場時，他們更加怯懦。

“我認為討論將在周二和周三在美聯儲的政策會議上舉行的博納爾（Robin）國際金融研究所首席經濟學家布魯克斯。“我認為它會非常謹慎地開始，”他補充道，餵椅JeromePowell不會急於結束它。

另一個的風險“TaperTantrum“-八年前爆發的市場ruckus當美聯儲政策制定者首先在2007-2008年金融危機後首先提出了縮放債券購買的概念-出現了這次偏遠的遙遠。美聯儲官員發布了大量的逐漸逐漸變細的標記，而關鍵官員已經發出通知討論在後台正在進行中。到目前為止市場邁出了一切。

美聯儲在12月份表示，它將繼續購買800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券（MBS）每個月，直到經濟使中央銀行充分就業和2％的通脹目標“大幅進一步進展”。債券購買對長期借貸成本來鼓勵投資和招聘來表示下行壓力。雖然在減緩Coronavirus大流行病方面存在大量進展，但主要是由於廣泛的疫苗接種計劃，美國雇主增加了鮑威爾的200萬個工作中的一半不到一半建議他希望在美聯儲的4月份政策會議之後。

害怕對病毒的恐懼，大流行驅動的就業市場重新洗牌和額外的失業救濟人士是讓工人從工作中留下的因素，即使公司在預期之前試圖員工夏天繁榮。超過900萬美國人失業。同時，通貨膨脹率比預期更熱，但由於預期暫時的因素，諸如全球半導體生產瓶頸，則膨脹已經發生。NEDDAVIS研究的首席國際經濟學家AlejandraGrindal表示，“我們現在有很多奇怪的事情，”NedDavis研究。“在這些問題得到解決之前，這需要很長幾個月，我們可以確定它們是否超過暫時性。”

在過去一周發布的路透社輪詢中的大多數經濟學家表示，他們預計美聯儲至少八月以逐漸減少的時間表，並未在早期購買的實際降低明年。

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不同的經濟性，不同的框架

與上次美聯儲正在考慮減少其債券購買的最後一次相比，美國經濟可謂是更好的形狀。失業率較低，整體國家產出更接近其危機前的趨勢，近六個月的危機前趨勢和更強的尾風有關的政府援助，正在建立預期的最快經濟增長數十年今年。

但美聯儲仍然似乎不太渴望放鬆在八年前的貨幣政策天然氣踏板上。

一個原因是大多數中央銀行商，一旦威脅到量化寬鬆的成本，並且渴望盡快停止這種刺激，已經更加習慣了債券的想法-Buying是他們工具包的一部分。一個大資產負債表，被視為一個問題，因為佔據了約4萬億美元的持有時間，不再是警報的特定原因，儘管它現在的兩倍。另外，自去年以來，美聯儲在新的框架下運行，現在它的目的旨在使通貨膨脹率為2％以上，以便長期彌補-2以下％通貨膨脹，並在廣泛的和“包容性”全面就業中，在沒有對抗過衝的情況下解決任何缺陷。

“它是一個不同的美聯儲，它是一個不同的框架，“牛津經濟學首席美國經濟學家格雷戈里迪卡說。

十五個月後美聯儲將其基準短期利率抨擊到零，開始購買債券以抵禦經濟和金融市場，本週不太可能觸及政策錶盤。鮑威爾可能會用他的會議職位新聞發布會強調，因為他所做的幾個月，經濟仍然是從全面恢復的漫長方式。

即便如此Daco表示，政策制定者將開始通過他們希望經濟在修剪資產購買計劃之前滿足的基準來談論，包括勞動力參與和就業水平的衡量失業率，現在達到了5.8％。

2013年，美聯儲決策者旨在通過失業時間完成錐度的趨勢下降至7％。

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一次一次，逐漸變細可以不同。如果去年輪詢的調查結果是指導是指導的指導，美聯儲可以更快地逐步逐步逐步逐步逐步淘汰其MBS購買。

然而，它播出，華爾街經濟學家通常看到錐度約一年完成，類似於上次。但是，在那一點上，他們希望美聯儲在提高利率前等待六個月，只要上次上次，紐約美聯儲對主要經銷商的調查表明。然而，沒有這個長期規劃的

預計將成為美聯儲討論的一部分。

中央銀行是由於週三發布了新的季度經濟預測，將展示政策制定者的發展觀失業，通貨膨脹和經濟增長的觀點以及第一率徒步旅行的可能日期。

在3月發布的最後預測表明，大多數政策制定者在2024年之前未指望提升費率。分析師預計本週沒有發生變化。