©路透社。文件照片：歐元，港元，美國，日元，鎊和中國100元鈔票在這張照片插圖中看到，2016年1月21日。路透社/傑森李/插圖/文件照片
由MikeDolan
倫敦（路透社）-在過去的一年裡曾經擔心過大型中央銀行扭轉大規模大流行支持的建議全球市場進入Tailspin。然而-到目前為止，如此善良。
頂級美國聯邦儲備官員表示，這一周表示，由於經濟仍在恢復和通貨膨脹，這是一個太早脫離氣體。尖峰很可能是暫時的。但副主席理查德克拉達達和蘭德爾·克拉爾斯和其他美聯儲政策制定者補充說，可能是時候開闢了關於何時緩解其巨大債券購買的爭論。
如果是美聯儲已經“談論談論”何時可以緩解支持-但是仍然可能是-那麼封閉的門落後於其他美聯儲員工正在積極遊戲什麼巴克萊（Lon：Barc）'經濟學家被稱為“偉大的展示“。與其他中央銀行-如加拿大銀行和新西蘭儲備銀行的
-已經發出了前進的更嚴格的政策，股票和債券市場的相對平靜最近幾週醒目。
我們國債債券市場-今年早些時候這種焦慮的震中-正在貪婪。五年和十年的國債幾乎融入了近兩個月的含水。
測量財政證券總體波動的移動指數降至其自2月以來最低。並且股票市場回來追踪歷史新高。
只要患者“錐度”製劑串聯出現在已經明顯的活動中的鎖定後恢復的那種鎖定後恢復。也許都是舒適的價格和折扣。
但投資者對逆轉的恐懼可能遠遠低於2013年的“錐度Tantrum”所示，這主要是因為美聯儲隨後管理這種過程如此順利。
最後一個“定量收緊”輪的退伍軍人將記住周圍的所有細微但重要的信號，而不僅僅是減少購買，而且何時停止再投資金錢美聯儲從債券優惠券或成熟的筆記中獲取。
本周作為其年度股票鍍金研究的一部分，Barclays經濟學家映射了多種情況，了解他們的過程可能會如何進程這陣子。
作為其中的一部分，由於財政部產生的廣泛大流行相關的債務以及對通脹預期的可能擾亂，因此對此時間的一部分承擔不同的風險。
“疾病的風險似乎有意義，”他們注意到了。
但是在模擬美聯儲可能會削弱其臃腫的附近的一點時進行了一點，這是一種解釋債券市場長期相對平靜的方法至少。
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，因為美聯儲的財政債券組合在5年後的證券中大量集中在大美聯儲可能永遠不需要銷售債券以將其資產負債表返回其大流行性比例為美國國內生產總值的19％-目前近40％。
一次它選擇停止再投資成熟債券的收益，然後其整體資產負債表在幾年內迅速縮短，隨著大部分證券到期。假設美聯儲結束於明年年底購買資產，其財政部第50％的財政組合將在四年內成熟，一年內的20％就多達20％。
如果通脹預期在“有條不紊”的“有條不紊”的基線情景中仍然控制，美聯儲可以繼續重新投資成熟債券的收益，直到2025年-那將看到它返回到2030年的前Covid水平。
“最可能的情景是舉行逐步淘汰成熟證券的再投資而不是銷售長期證券”，“巴拉迪經濟學家得出結論。他們強調他們看到了主要的政策率-以及超額銀行儲備的稅率或反向回購操作-作為轉向貨幣政策的主要工具。
在該得分上，美聯儲可能正在談論談論每月800億美元的財政部購買，但它仍然在2023年之前的關鍵政策率沒有變化。更重要的是，期貨市場已經有很大的機會將其拉到下一個下降一年。
花旗策略師EbrahimRahbari表示，該銀行的基本案例是八月美國美聯儲年度傑克遜洞會議的“錐度警告”。但是“缺乏最近的市場反應表明，即使更明確的逐漸變細暗示可能引發略大的反應，即使更明確的逐漸變大。”當然，還有其他“無序”的情景令人懷疑他餵養了鎖定後通脹飆升的堅持。通脹預期可能會建立，美聯儲可能不得不更積極地行動，以恢復可信度。
前摩根士丹利（紐約證券交易所代碼：女士）首席經濟學家和美聯儲的員工斯蒂芬羅赫本週寫道前美聯儲首席亞瑟燒傷了“在20世紀70年代看到通脹尖峰的決心，因為暫時的一次性是”史詩般的比例的錯誤“，這次有”令人難以困擾的相似之處“。
<但是，即使在一個無序的情景中，巴克萊也估計美聯儲可以在2023年底暫時停止再加上成熟的債券，並同時盡快減少到大流行水平而不銷售任何債券。
MYRIAD“IFS”和“但是”左右仍然比比皆是-國庫財政和債務政策的發展，耐用性通貨膨脹的恢復和軌跡，以及其他央行如何行動以及美聯儲信號如何對策略率。
但是資產負債表的管理可能會更多而不是經常想到的。
（通過MikeDolan。由DANBURNS和Barclays的圖表。通過PRAVINCHAR編輯）
