©路透社。金融貿易商在英國倫敦市的CMC市場工作，2019年4月11日。路透社/彼得Nicholls
通過MikeDolan
倫敦（路透社）-僅僅是誰或拒絕美國政府借款利率已成為今年的大財務問題-至少對於那些認為美聯儲持續債券購買計劃的人來說並不是足夠好的解釋。
在第二季度通脹害怕的財政收益率下的令人費解的幻燈片有手指指向在幾個罪魁禍首-瓦爾美聯儲通信“暫時性”價格壓力下，資金市場臨時現金洪水洩漏，錯誤的投機者甚至偏斜債務動態。
無論哪種方式，10年年庫的借貸率在季度開始的25個基點中航行，即使核心年度美國通脹讀數超過4月的預測，也可以在近30年的3.8％達到最高。
嵌入在通脹保護的債券市場中的十年通脹預期為2.38％，幾乎完全正確在3月底。
所有inandtemporary？穩定，因為她去吃美聯儲？沒有替代？
井-也許;很可能是的;可能。這就是頭部劃傷的債券基金經理承認。
甚至所以，它與許多投資者尋求更好的根本解釋。
OlivierMarciot，基於瑞士的未經內容的投資組合經理，估計美國的增長，通貨膨脹和術語首映估計，捕獲其他不確定性隨著時間的推移，為10年的財政部提出“公平價值”產量高達3.6％-超過當前水平的百分比點。
“產量只遵守中央銀行，”他說，正好責備歸屬於美聯儲。
每月80億美元的財政購買可能至少持續到今年-並在美國銀行調查的全球基金經理（紐約證券交易所代碼：BAC））已經期待令人焦慮的信號在9月-您可以看出為什麼這對剛才戰鬥的投機者並不是一個非常富有成效的戰鬥。
蟒蛇調查也有“短期美國國債”作為第五次在地球上擁擠的交易。
表示，JPMORANG（紐約證券交易所代碼：JPM）對本週的反向直觀的價格行動和敦促客戶敦促駁回：“不要在本月的債券集會中讀取太多“。
它被敏感敏感的投資者和投機定位傾斜，並提供了減少核心市場中“持續時間”的機會。
在他所謂的“令人驚訝的第二波全球流動性”中，花旗策略師Matt王子有幾個月的疑似，在1月和1月期間的美聯儲超過1萬億美元的額外賬戶超過1.6萬億美元的一般賬戶的一些抑制八月的聯邦債務上限截止日期。
TGARundown已用美國銀行儲備淹沒了貨幣市場，旨在銷售新的財政部票據銷售，並在過程中將零速率固定為零推動一些錢，許多嫌疑人，至少進一步出來曲線。
但這將淡入王國王國的下半年作為一個問題。
外貨運用？
但另一根手指反復指向外國需求，以少數可用的“安全”政府資產尚未呼吸由世界主要G4儲備貨幣的中央銀行-美元，歐元，日元和英鎊。
貨幣對沖基金經理StephenJen在Eurizonslj表示債券購買的規模由歐洲央行，日本銀行和英格蘭銀行相對於基本財政赤字-分別為161％，110％和129％-意味著所有三個都會有效地從各國政府出售的市場中採取更多債券。
縮小適用於需要在主要儲備貨幣中的安全資產的私人投資者提供的金額。但是，因為美聯儲仍然只購買美國赤字的37％，所以國債的份額在一個名義全球“免費浮動”債券指數中高達60％-10年前的兩倍以上。
上週的匯集在國債中，歐洲央行加倍令人垂涎的流行相關債券購買速度加倍，以及週四為期30年的國債的高國外需求-在那方麵點。
歐元和日元的投資者的美元套期保值成本也有吸引力-增加了名義10年國庫國在日本和日本人德國等同於145到175個基點。
jen說這很難將所有這一切均下來到上週的價格移動本身，但在結構上有一個真正的問題。
“整個世界都在缺失的主權債券中購買，特別是主權債券發布雅儲備貨幣發行國家攜帶有意義的利率返回，“他說。
去年聯邦儲備委員會紙張估計自此以來全球全球儲備國際儲備以來20世紀90年代-所謂的“全球儲蓄”-已經降低了這些資產的淨供應，最多可將中立率降低了50個基點。
其他確認但下降將外貨溢出到國債作為主導因素。
MikeContopoulos，RichardBernstein顧問的固定收入總監，告訴路透社本週，全球市場論壇將有“一些真相”海外需求故事和FX-HEDGED拉扯-但他估計在隨著時間的推移之後，外國基地通常不能依賴，特別是如果美聯儲是錐度。
在該得分上，國庫數據顯示-除了近年來實際增加國債的美國人-養老金資金他之前。到Q1結束時，約有44％的聯邦債務被國內私人投資者持有-僅5年的百分比上漲8個百分點。
和許多市場，被動投資是也是一名巨大的司機。Lipper數據顯示美國註冊的交易所在所有應稅債券中的資金，在同一五年期間，在同一五年期間的資產增加了一倍以上，只有財政部的ETF持有近四分之一美元。
（通過MikeDolan，Twitter：@Reutersmiked;AaronJudeSaldana的其他數據報告;JanHarvey編輯）
